華銳觀點(diǎn)
華銳觀點(diǎn)
【前言】在當(dāng)前全球化經(jīng)濟(jì)和中國工程設(shè)計(jì)行業(yè)重整與分化的大背景下，結(jié)合自身實(shí)際和發(fā)展方向，以市場(chǎng)為導(dǎo)向進(jìn)行基于業(yè)務(wù)、組織結(jié)構(gòu)、股權(quán)、資本的轉(zhuǎn)型和重組，已愈來愈成為中國民營設(shè)計(jì)企業(yè)尋求發(fā)展的途徑。而股權(quán)管理的優(yōu)化無疑是以體制機(jī)制見長的民營設(shè)計(jì)企業(yè)立足長遠(yuǎn)的基礎(chǔ)和關(guān)鍵；同時(shí)，其作為企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中的深層次問題，對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、代理權(quán)競(jìng)爭(zhēng)、收購兼并以及監(jiān)督機(jī)制的建立具有深遠(yuǎn)的影響。本文旨在以企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的視角，通過分析當(dāng)前民營設(shè)計(jì)企業(yè)股權(quán)管理中存在的問題，提出優(yōu)化股權(quán)管理的思考和建議。
對(duì)公司化運(yùn)作的民營設(shè)計(jì)企業(yè)來說，股權(quán)管理制度是企業(yè)的基石。無論對(duì)改制而來的股份化民營設(shè)計(jì)企業(yè)，還是近些年新成立發(fā)展起來的民營設(shè)計(jì)企業(yè)，大多面臨著如何在既合理界定員工和股東層面利益、又有利于促進(jìn)公司有效治理和公司長遠(yuǎn)發(fā)展的前提下，完善和優(yōu)化股權(quán)管理的課題。
一、當(dāng)前民營設(shè)計(jì)企業(yè)股權(quán)管理方面存在的主要問題
（1）股權(quán)設(shè)置不合理，股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)不明顯
以內(nèi)部改制而來的設(shè)計(jì)企業(yè)，股權(quán)設(shè)置分散是個(gè)比較普遍的問題。經(jīng)營層與骨干由于持股比例與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)的相關(guān)度不高，主觀上缺乏為未來預(yù)期收益付出努力、高效履職的內(nèi)在動(dòng)力；而對(duì)于持股額更小的普通員工，更多關(guān)注的是年終分紅，很少關(guān)心公司的財(cái)產(chǎn)狀況，經(jīng)營管理，缺乏使命感、責(zé)任感。自主創(chuàng)建的設(shè)計(jì)企業(yè)，股權(quán)集中對(duì)如何吸引和留住人才，同樣是一個(gè)需要研究解決的問題。
（2）法人治理結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性差，決策效率低下
公司治理結(jié)構(gòu)的建立健全作為產(chǎn)權(quán)制度變革的重要一環(huán)，重在尋找決策效率和公司治理結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定的平衡點(diǎn)。設(shè)計(jì)企業(yè)的董事會(huì)成員基本由內(nèi)部人員組成，由于持股比例上對(duì)于不同層次的技術(shù)、管理骨干未拉開較大差距，產(chǎn)生大股東缺失或所有者缺位現(xiàn)象。易導(dǎo)致董事會(huì)成員和經(jīng)營層很容易因經(jīng)營業(yè)績(jī)不佳或短期內(nèi)未被股東認(rèn)同而被頻繁更換，不利于企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營；同時(shí)，容易因股東眾多、過度民主而難以意見集中，大大降低決策效率與正確程度，造成權(quán)益行使機(jī)制不健全。
（3）股權(quán)管理制度不健全，股權(quán)轉(zhuǎn)讓不順暢
許多企業(yè)由于經(jīng)驗(yàn)不足，改制或創(chuàng)建時(shí)沒有建立起完善的出資人管理制度，股權(quán)設(shè)置比較剛性，沒有預(yù)置動(dòng)態(tài)變化的空間，即使制度上有規(guī)定，也缺乏操作性的具體規(guī)定，導(dǎo)致出資人“該出去的出不去”，“該進(jìn)來（新的骨干）的進(jìn)不來”，甚至出現(xiàn)了在職骨干為離職、退休員工乃至競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手打工的現(xiàn)象。由此造成的權(quán)責(zé)分離，使股東利益遭受損失，使公司發(fā)展的活力和動(dòng)力逐步喪失。
（4）人本經(jīng)營和資本經(jīng)營未相對(duì)分離，產(chǎn)權(quán)明晰不同步
設(shè)計(jì)企業(yè)在初創(chuàng)或規(guī)模較小的時(shí)候，往往以“人本經(jīng)營”為主；但當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段資產(chǎn)積累有所增加，或因資產(chǎn)重組引入法人股東時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)積累資產(chǎn)權(quán)屬處置問題以及 “人本”概念的股權(quán)和“資本”概念的股權(quán)區(qū)分處置問題。由于缺乏科學(xué)的確認(rèn)積累資產(chǎn)權(quán)屬的制度和人本經(jīng)營和資本經(jīng)營分離處置方面的規(guī)定，易引發(fā)法人股東與自然人股東之間、新老股東之間因利益考慮出發(fā)點(diǎn)不同的矛盾。
二、優(yōu)化股權(quán)管理的思考和建議
（1）正確把握設(shè)計(jì)企業(yè)特性，合理設(shè)置股權(quán)比例
基于設(shè)計(jì)企業(yè)以人本經(jīng)營為主的行業(yè)特征，實(shí)行內(nèi)部員工持股。經(jīng)營層和骨干員工的收入一般由二部分構(gòu)成：一是按勞分配的薪資部分，納入經(jīng)營成本范疇，由薪酬制度約定；二是按股分紅（按資本）的利潤分享部分。用于按股分紅的利潤實(shí)際上是由資本（資源）創(chuàng)造的剩余價(jià)值，在有形的貨幣資本和無形的人力資本、企業(yè)資質(zhì)、品牌、管理平臺(tái)等生產(chǎn)要素資源中，技術(shù)和管理崗位的骨干員工是剩余價(jià)值的主要?jiǎng)?chuàng)造者，股東出資實(shí)質(zhì)上是人力資本等無形資產(chǎn)的貨幣出資量化。因此，在崗持股、按生產(chǎn)要素的權(quán)重比例建立持股結(jié)構(gòu)是設(shè)計(jì)企業(yè)股權(quán)設(shè)置的基本原則。
（2）明確股權(quán)管理法律依據(jù)，完善出資人管理制度
在舊的公司法體系下，“在崗持股，崗變股變，動(dòng)態(tài)管理”股權(quán)管理原則盡管已作為業(yè)內(nèi)有效解決股東的進(jìn)退的通行做法被普遍接受，但在法律層面上還存在一定障礙。新公司法的實(shí)施從法律層面上解決了其操作上的合法性問題。在實(shí)踐中我們可通過章程或股權(quán)管理辦法中的契約自治原則予以解決。
（3）建立內(nèi)部股權(quán)流動(dòng)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)股權(quán)相對(duì)集中
股權(quán)是企業(yè)所有權(quán)和承擔(dān)公司義務(wù)和責(zé)任的物化權(quán)，公司的所有權(quán)和微觀的義務(wù)職責(zé)隨時(shí)在發(fā)生變化，它應(yīng)是動(dòng)態(tài)的。公司的健康發(fā)展，需要這種權(quán)利的不斷運(yùn)動(dòng)去有效調(diào)節(jié)和影響公司的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)。設(shè)計(jì)企業(yè)可通過對(duì)人本概念股權(quán)——崗位股、資本概念股權(quán)——普通股的界定區(qū)分，以及內(nèi)部股權(quán)流動(dòng)機(jī)制的建立，引導(dǎo)股權(quán)科學(xué)合理的流動(dòng)，逐步解決股權(quán)過度分散或過度集中的歷史問題。
交易價(jià)格是股東利益釋放的有效載體。對(duì)發(fā)展到一定階段的設(shè)計(jì)企業(yè)，可通過建立股權(quán)主動(dòng)交易和股權(quán)被動(dòng)交易的價(jià)格雙軌制，有效解決股東利益和公司利益的沖突和平衡問題。對(duì)人本概念的股權(quán)，通常以股權(quán)管理辦法中約定的價(jià)格進(jìn)行被動(dòng)交易（一般以公司上一年度的財(cái)務(wù)報(bào)表中的每股凈資產(chǎn)作為交易價(jià)格的依據(jù)），重在保障公司利益和現(xiàn)有股東利益，以滿足公司長遠(yuǎn)發(fā)展需要；對(duì)資本概念的股權(quán)，通常采用內(nèi)部股權(quán)掛牌交易制度下的溢價(jià)轉(zhuǎn)讓。以此反映公司實(shí)際價(jià)值，釋放和兌現(xiàn)股權(quán)增值，從而保障出讓股東利益。
（4）設(shè)置新股東進(jìn)入通道，為人才激勵(lì)提供空間
作為智力和人才密集型企業(yè)，其發(fā)展需要源源不斷的人才的支撐，這些人才可以自內(nèi)部成長，也可能是外部引進(jìn)。股權(quán)設(shè)計(jì)應(yīng)充分考慮未來人才的進(jìn)入，一方面通過設(shè)置預(yù)留股或期權(quán)期股為人才引進(jìn)、發(fā)展提供空間，另一方面通過對(duì)其獲取資格、應(yīng)盡義務(wù)在章程或股權(quán)管理相關(guān)制度中的明確，引導(dǎo)員工與企業(yè)共同成長。
（5）實(shí)現(xiàn)人本經(jīng)營和資本經(jīng)營相對(duì)分離，完善公司治理
當(dāng)設(shè)計(jì)企業(yè)發(fā)展和資產(chǎn)積累到一定階段，希望進(jìn)入投資領(lǐng)域或多元發(fā)展時(shí)，由于人本經(jīng)營和資本經(jīng)營的價(jià)值觀和經(jīng)營理念差異，股權(quán)管理的辦法也是不相同，人本經(jīng)營和資本經(jīng)營相對(duì)分離就顯得很有必要。設(shè)計(jì)企業(yè)通常情況下的投資延伸都在相關(guān)多元化領(lǐng)域，工程設(shè)計(jì)服務(wù)和投資有相互促進(jìn)提高作用，在設(shè)計(jì)企業(yè)股權(quán)分離改造時(shí)，鑒于企業(yè)資產(chǎn)積累和原有股東歷史構(gòu)成，采取剝離工程服務(wù)業(yè)務(wù)，在原設(shè)計(jì)企業(yè)持大股或控股下，重新按經(jīng)營層和骨干員工崗位持股建立股權(quán)結(jié)構(gòu)，注冊(cè)新設(shè)計(jì)公司，實(shí)現(xiàn)人本經(jīng)營和資本經(jīng)營相對(duì)分離。新設(shè)計(jì)公司由于有法人持股或控股，可以建立比較完善和相對(duì)穩(wěn)定的法人治理結(jié)構(gòu)。
（作者：華銳管理咨詢有限公司）
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